Что произошло

Минфин опубликовал «Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2022-й и на плановый период 2023 и 2024 годов» с неожиданно большим разделом об энергопереходе и декарбонизации.

• Основной вывод раздела — «если объявленные намерения ряда стран по достижению углеродной нейтральности к 2050 году (в Китае — к 2060 году) обретут законодательный статус, и этому примеру последуют другие страны, то спрос на нефть снизится катастрофически».

• Министерство считает главным драйвером спроса на нефть транспортный сектор, в котором происходят самые большие изменения. Если большегрузные автомобили, суда и авиация еще долго будут зависеть от ископаемого топлива, то легкие и коммерческие электромобили вытеснят автомобили с рынка к 2050 году. «Рост парка (автомобилей с ДВС) прекратится к 2030 году возле отметки 1,3 млрд штук, после чего он начнет сокращаться одновременно с резким ростом парка электромобилей», — говорится в прогнозе.

• Энергопереход в энергетике в сочетании с квотированием выбросов парниковых газов, углеродными сертификатами и трансграничным регулированием (подробнее о нем — здесь) неизбежно снизит спрос на углеводороды. «По оценкам ряда аналитических агентств, спрос на нефть в 2050 году в сценариях нулевых нетто-выбросов парниковых газов составит 17–24% от спроса в 2019 году», — говорится в документе.

• С учетом этих условий цена на нефть будет определяться издержками ее добычи, «в результате чего цены на нефть упадут до $35 за баррель в 2030 году и будут медленно снижаться до $25 в 2050 году (в ценах 2020 года)», цитирует министерство доклад МЭА. Это не исключает высоких пиков и локального дефицита предложения нефти: отрасли грозит недофинансирование из-за отказа ведущих инвестфондов от вложений в ископаемые энергоресурсы.

• Среднесрочный прогноз в «Основных направлениях…» тем не менее совершенно обычен: нефть по $66 в 2021 году и по $55 в 2024 году, курс рубля в диапазоне 72–74 рублей за доллар, рост ВВП на 3% в год по траектории, «соответствующей национальным целям развития». Правда, в случае ускоренного энергоперехода «высока вероятность формирования ценовой траектории на более низком уровне на средне-долгосрочном горизонте», оговаривается Минфин.

Почему это важно

На этой неделе котировки нефти Brent коснулись отметки $80 за баррель, а газ на европейском направлении приблизился к $1200 за тысячу кубометров, что уже выше $150 в нефтяном эквиваленте. При быстром росте цен на энергоносители всякий раз возникает мираж «нефти по $100», а инвестбанки и трейдеры быстро пересматривают прогнозы. Не исключено, что в ближайший год заветная отметка даже будет достигнута, а Россия окажется среди бенефициаров роста. Но в долгосрочной перспективе переход к «нефти по $25» выглядит все более вероятным. Главное, что о нем стоит знать, — он вовсе не исключает периоды очень высоких цен на нефть и вызовет самые неожиданные геополитические и страновые эффекты.