Чем плохи хорошие цифры Путина по экономике, почему Калви не отпускают из России и основатели «Точки» у Лизы Осетинской

Владимир Путин на экономическом форуме «Россия зовет» подробно доложил чиновникам и бизнесменам о том, что в национальной экономике все прекрасно. Данные, опубликованные на этой и в конце прошлой недели, а также другие слова высших чиновников заставляют опасаться, что картина не столь радужна.

Что сказал Путин

Главное заявление Путина — рост российского ВВП за год может составить 3,5%. Этот прогноз улучшался весь год: в апреле Минэкономики предсказывало рост на 1,2%, в сентябре — на 2,3%, а в ноябре уже сам Путин говорил о «более чем 3%». Как мы писали ранее, основной двигатель роста экономики — возросшие государственные расходы, как прямые, так и через субсидии заемщикам (например, льготную ипотеку). Но, несмотря на планируемый дальнейший рост расходов бюджета, ЦБ уже начал замечать признаки замедления роста в четвертом квартале.

«Первые признаки охлаждения совокупного спроса заметны по динамике финансовых потоков в большинстве сегментов и по ухудшению оценки предприятиями текущего уровня спроса на их продукцию», — написал на этой неделе ЦБ в обзоре «О чем говорят тренды». При этом рост экономики продолжает зависеть от расходов бюджета: «Одним из источников оптимизма предприятий в части ожиданий на 2024 год является предусмотренное в бюджете увеличение государственных расходов».

Дальше Путин отчитался о росте реальных зарплат в 2023 году на 7%, а реальных доходов населения — на 4,4%. По свежим данным Росстата, опубликованным 6 декабря, показатели еще лучше — реальные зарплаты в третьем квартале 2023 года выросли на 8,7% год к году, а доходы — на 4,9%. Рост зарплат опережает и рост экономики, и рост производительности труда, которая по официальному прогнозу должна вырасти в этом году на 1,7% — вдвое меньше, чем рост ВВП, и вчетверо меньше, чем зарплаты.

Рост зарплат, опережающий рост ВВП и производительности труда, — признак перекосов в экономике. В России такое бывало в период растущих цен на нефть, но сейчас причина — в высоких расходах бюджета и снижении предложения на рынке рабочей силы, о чем говорят все снижающиеся цифры безработицы.

У кого на самом деле растут доходы

Рост реальных доходов приводит к уменьшению доли бедных. За год к октябрю 2023 года доля населения, получающая меньше 14 тысяч рублей ($150) в месяц, снизилась с 12,9% до 10,7%. Правительство может записать себе в актив и отдать пропагандистам перед выборами президента в 2024 году.

Но вряд ли они расскажут о том, что доля россиян, получающих больше 75 тысяч в месяц ($815), за это же время выросла на 3,3 процентных пункта — с 12,5% до 15.8%. Наметившаяся было тенденция снижения разрыва между бедными и богатыми, измеряемого коэффициентом Джини, нарушена — индекс, державшийся пару лет ниже 0,4, теперь поднялся до 0,404 с 0,398. Одной из причин может быть нехватка квалифицированных кадров и, следовательно, более быстрый рост высоких и средних зарплат.

Расслоение растет и за счет инфляции — бедные тратят большую долю дохода на необходимое, а богатые получают прибыль от роста процентов по вкладам. А еще одним фактором расслоения могут быть субсидированные кредиты, столь нелюбимые главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной. Например, массовая льготная ипотека, подобно инфляции, превращается в регрессивный налог, своего рода налог на бедность, при котором более богатые получают выигрыш за счет более бедных. Как это работает, здесь очень доступно объяснял главный экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков.

На форуме «Россия зовет» Набиуллина снова выступила против льготных программ, сказав, что «за кредиты избранным платят все остальные», и предупредила, что чем больше кредитов субсидирует правительство, тем дольше ЦБ придется держать высокую ставку. Министр финансов Антон Силуанов элегантно сделал вид, что поддерживает Набиуллину и даже официально объявил о предложении правительства увеличить порог первоначального взноса для льготной ипотеки до 30%. Но эта мера не решает проблему неравного доступа — теперь счастливцев со льготной ипотекой через налоги будут субсидировать не только те, кому она не положена по составу семьи или жизненному занятию, но и те, кому она теоретически положена, но у кого нет денег на первый взнос.

Как чувствует себя бизнес

Министр Силуанов в диалоге с одним из самых богатых людей России, основным акционером «Норникеля» Владимиром Потаниным дал понять, что в будущем году правительство собирается пересмотреть налоги крупного бизнеса. Можно смело предположить, что в сторону повышения.

При этом экономически крупный добывающий бизнес чувствует себя все менее уверенно, В опубликованном в конце ноября «Обзоре финансовой стабильности» ЦБ пишет, что в середине 2023 года большинство российских экспортно ориентированных компаний показали ухудшение рентабельности и показателей долговой нагрузки. «Основные причины — снижение экспортной выручки и неполное замещение поставок из Европы поставками в Азию», — поясняется в докладе.

Несмотря на рост объемов производства, уверенно снижается и индекс предпринимательской уверенности в добывающем секторе, следует из последнего отчета о социально-экономическом положении Росстата. Уверенность в обрабатывающем секторе, в который входят оборонка и импортозамещение, наоборот, растет. В своей речи на «Россия зовет» Путин подчеркнул, что 98% роста ВВП в 2023 году пришлось на обрабатывающую промышленность, торговлю и услуги, и всего 2% — на добывающую промышленность. «Теперь пускай кто-то скажет, что Россия – это “бензоколонка”», — заключил он. Вышеприведенные цифры подтверждают, что в чем-то Путин прав — но он не добавляет, что причина в войне.

Что мне с этого?

Российские власти пока демонстрируют экономический оптимизм, но им уже приходится выбирать цифры для его демонстрации. Финансовое руководство страны уже видит риски замедления этого роста. Вряд ли проблемы станут видны и обсуждаемы до выборов президента в марте. Но если тревожные ожидания дойдут до самого верха, становится менее предсказуемым и состав нового кабинета, и кандидатура его главы, и объем повышения налогов.

ОПРОС

Расскажите нам о себе

Мы стали чаще рассказывать вам о том, что происходит у нас, — а сегодня, наоборот, просим вас рассказать о себе. Чтобы помочь нам в очередном раунде размышлений о том, как сделать наши рассылки интереснее, пройдите, пожалуйста, этот короткий опрос. Ваши ответы напрямую влияют на то, о чем и как мы будем писать.

ВОЙНА

Украина без американской помощи

На этой неделе Белый дом не смог провести в Конгрессе законопроект, по внутриполитическим причинам объединивший новую помощь двум воюющим союзникам — Израилю и Украине (The Bell объяснял, в чем дело). Этот закон откроет новую линию военной помощи Украине на $61 млрд, которой хватит относительно надолго. Но, если он так и не будет принят, даже самые трезвомыслящие представители Белого дома грозят неминуемым поражением Украины.

С одной стороны, формально на принятие пакета остается всего неделя: обе палаты уходят на рождественские каникулы с 15 декабря. С другой — «решения в последний момент» (brinkmanship) — неотъемлемая часть политической культуры США. Примером которой служат хотя бы регулярные раздоры по поводу потолка госдолга, успешно разрешающиеся за несколько дней до дедлайна. Президент Джо Байден уже пообещал республиканцам компромисс по миграционной проблеме, причем, по данным СМИ, неплохой.

Вероятность того, что нынешний пакет все же будет принят, очень высока. Но даже нынешняя проволочка, по мнению российских провоенных каналов, даст ВС России «окно возможностей» до февраля. «Медуза» (признана нежелательной в России) на этой неделе писала, что российские войска перехватили инициативу почти по всей линии фронта. А руководитель офиса президента Украины Андрей Ермак говорил, что без новой помощи США Украина сможет только сохранить статус-кво на фронте и рискует проиграть войну. Но оценивать такие заявления стоит осторожно: позиционный тупик непреодолим без подавляющего превосходства, которого ни одна из сторон не добилась ни на одном из участков.

ЭКСКЛЮЗИВ

Почему Майкла Калви не отпускают из России?

Иностранные инвесторы на самом деле массово не ушли — число зарубежных компаний, работающих в России, с марта 2022-го по ноябрь 2023 года даже выросло, заявил Владимир Путин на этой неделе в рамках очередного предвыборного выступления на форуме ВТБ «Россия зовет». «Дай бог им здоровья, пусть работают», — пожелал он.

О том, как непросто может быть уйти, не понаслышке знает основатель фонда Baring Vostok Майкл Калви, поставивший на Россию еще в середине 90-х. Он уехал из страны еще до начала войны, получив пять с половиной лет условно по громкому делу вокруг банка «Восточный», а после вторжения России в Украину решил завязать с российским бизнесом окончательно. Активы Baring Vostok должны были перейти российскому менеджменту фонда до конца 2023 года. Но власти до сих пор не согласовали эту сделку.

Причиной может быть интерес Кремля к принадлежащим Baring Vostok 27,7% акций маркетплейса Ozon, утверждают источники The Bell. Подробнее об этом редактор нашей технорассылки Лера Позычанюк рассказывает здесь. А подписаться на Bell.Tech можно здесь.

«ЭТО ОСЕТИНСКАЯ»

Новые гости — основатели банка «Точка»

На канале Лизы Осетинской вышло новое большое интервью. Борис Дьяконов и Эдуард Пантелеев первыми в России создали онлайн-банк для предпринимателей — сначала на базе Банка24.ру, а потом всем известной «Точки». Параллельно предприниматели запустили в Лондоне финтех-стартап ANNA Money, который пережил не только ковид, но умудрился выскочить из-под санкций, сумев вовремя избавиться от акционеров в лице «Альфа Групп».

История Бориса и Эдуарда могла бы стать хорошим сценарием для байопика о русских банкирах. Изначально мы планировали рассказать только об их новом проекте ANNA Money, но потом решили, что из песни слов не выкинешь, а этот разговор — настоящая летопись российского банковского бизнеса и история успеха двух упорных и талантливых людей.

Мы встретились в их лондонском офисе и поговорили с самого начала — о Банке24.ру, о том, почему у него отобрали лицензию, как появилась идея онлайн-банка для предпринимателей, какие перипетии пришлось пережить команде банка и сколько раз менялись акционеры, как получилось запустить стартап в Лондоне, как искали на него деньги, почему согласились продаться «Альфе» и как сумели не попасть под санкции.

ИСТОРИИ

Ядерный синтез Тейлор Свифт

Тейлор Свифт стала человеком года по версии Time, обойдя Владимира Путина, Си Цзиньпина и куклу Барби. Журнал отметил не только ее вклад в искусство, но и коммерческие успехи, сравнив это сочетание со «своего рода ядерным синтезом». Наш smm-редактор Алина Калинина рассказывает, как Тейлор Свифт делает успешную карьеру, бесстрашно воюет с техногигантами и двигает целые сектора экономики на уровне отдельных штатов.

ИНВЕСТИЦИИ

Как президентские выборы в США могут повлиять на экономику и рынки

Президентские выборы в США пройдут чуть менее чем через год, но они уже начинают занимать инвесторов и аналитиков: стратеги JP Morgan в недавно вышедшем прогнозе на следующий год упоминают выборы в качестве одного из главных факторов неопределенности. В тот же день, 5 ноября 2024-го, пройдут и выборы в Конгресс США. Редактор «Bell.Инвестиций» Вячеслав Дворников рассказывает, как они могут повлиять на экономику и рынки.