Владимир Путин 3 марта подписал указ, который вводит новый порядок совершения сделок с российскими бумагами, приобретенными у резидентов из так называемых «недружественных стран». The Bell объясняет, как он будет работать и что это значит для инвесторов.

Что говорится в указе

Согласно указу, сделки с российскими ценными бумагами, которые были приобретены после 1 марта 2022 года у лиц из «недружественных стран» и зачислены на счет в российском депозитарии или реестре владельцев ценных бумаг, теперь могут совершаться только после согласования с ЦБ (для финансовых организаций) или правительственной комиссией по контролю за иностранными инвестициями. Речь идет о сделках, влекущих переход права собственности на бумаги, их передачу в залог или доверительное управление, совершенных после 3 марта 2023 года — дата публикации указа.

Под действия указа попадают следующие российские бумаги:

• акции и расписки на них,
• ОФЗ,
• облигации, хранящиеся в российской инфраструктуре,
• паи российских ПИФов.

Депозитарии и регистраторы должны будут обеспечивать их обособленный учет.

Указ предусматривает несколько исключений для следующих сделок:

• с акциями, полученными в результате конвертации расписок, приобретенных до 1 марта 2022 года;
• при конвертации, выкупе, погашении российских ценных бумаг;
• связанных с погашением инвестиционных паев или прекращением фонда;
• связанных с возвратом бумаг в качестве исполнения обязательств по договору займа и по второй части договора репо, если договоры заключены до 1 марта 2022 года включительно;
• с ценными бумагами, зачисленным в результате принудительного изменения места хранения по статьями 53 и 55 319-ФЗ;
• связанные с переводом российских ценных бумаг, полученных в результате универсального правопреемства (наследование, реорганизация юрлица).

Попавшие под санкции банки также могут без согласования покупать у резидентов ОФЗ, переведенные в российскую инфраструктуру до 3 марта 2023 года.

Кроме того, 11 пункт указа теперь обязывает согласовывать сделки с российскими ценными бумагами и еврооблигациями, совершаемым резидентами или лицами, которые находятся под их контролем, с лицами «недружественных» иностранных государств, если эти бумаги находятся в иностранной инфраструктуре.

Указ также дает право ЦБ дать официальное разъяснение по вопросам его применения и поручает правительству в течение 10 дней установить порядок выдачи разрешений.

Почему это важно

Весной прошлого года некоторые брокеры начали предлагать клиентам спекулятивные сделки по покупке российских бумаг за рубежом у нерезидентов с дисконтом с расчетом на возможность их перевода в российскую инфраструктуру. Например, ITInvest (ранее ITI Capital) предлагал квалифицированным инвесторам купить евробонды компаний и ОФЗ с дисконтом от 30 до 60%, писали «Ведомости».

Недавно брокер из Армении Armbrok начал предлагать клиентам покупать с дисконтом депозитарные расписки российских компаний, которые ранее листинговались на западных биржах, узнал РБК. По информации издания, компания предлагает купить бумаги VK, HeadHunter, TCS Group и «Яндекс» с дисконтом 50–65%.

При этом в августе ЦБ ввел «карантин» для российских ценных бумаг, купленных в иностранной инфраструктуре после 1 марта 2022 года и переведенных в российскую, чтобы предотвратить спекулятивные операции и их негативное влияние на российский рынок. Владельцы таких бумаг не могут совершать с ними операции. Под «карантин» попали все ОФЗ, принудительно переведенные в Россию в рамках 319-ФЗ, на сумму почти 1,3 трлн рублей. Ограничение действует до сих пор. На схему покупки евробондов «карантин» не повлиял, так как ограничений на зачисление бумаг с местом хранения в иностранных депозитариях он не предусматривал, отмечали в ITInvest.

Что о новом указе говорят юристы и участники рынка

Пока указ вызывает огромное количество вопросов, и непонятно, как его применять на практике, пишет в своем Telegram-канале старший инвестиционный консультант УК «Альфа-Капитал» Алексей Климюк. По его мнению, ограничения не будут распространяться на бумаги компаний, которые зарегистрированы в иностранных юрисдикциях — «Яндекс», Ozon, X5 Group и другие. В то же время он считает, что «указ явно распространяет свое действие на облигации, выпущенные в России и зарегистрированные в НРД, которые многие инвесторы покупали у иностранцев в Euroclear и переводили их в российскую инфраструктуру». Такие бумаги, в основном ОФЗ, находились на «карантине», и новые правила позволят инвесторам продавать их с разрешения ЦБ или правкомиссии.

Судя по тексту указа, на евробонды российских компаний, уже купленные в иностранной инфраструктуре и переведенные в Россию, необходимость согласовывать сделки не распространяются. Так же трактует указ собеседник The Bell на финансовом рынке.

Однако 11 пункт указа, который обязывает согласовывать сделки с российскими ценными бумагами и еврооблигациями за рубежом, не предусматривает каких-либо исключений. Это существенно меняет сложившуюся практику торговли российскими ценными бумагами и еврооблигациями для резидентов во внешней инфраструктуре, отмечает Telegram-канал «Мои Инвестиции». Климюк предполагает, что этот пункт был введен, чтобы ограничить круг потенциальных покупателей ОФЗ у иностранцев. «Проблема заключается в том, что если трактовать этот пункт широко, то можно прийти к выводу, что данный указ запретил вообще все сделки с любыми еврооблигациями», — добавляет он.

Указ распространяется на частных инвесторов, и в нем нет минимального порога объема активов, участвующих в сделках, обратила внимание в разговоре с РБК юрист BGP Litigation Екатерина Баранова. То есть, если у инвестора есть хотя бы одна бумага, подпадающая под действие указа, сделку с ней придется согласовывать. По словам юриста, из буквального толкования документа следует, что под его действие подпадают все сделки с российскими бумагами, если после 1 марта 2022 года в цепочке сделок с ними было «недружественное» лицо.

Аналогично указ трактует юрист Елена Рязанова: если инвестор после 1 марта купил у недружественного нерезидента акции российского эмитента или расписки на них за рубежом, потом перевел их в Россию, то продать он их может только с разрешения правкомиссии, и его покупателю в будущем тоже придется согласовывать продажу. В связи с этим любые сделки с ценными бумагами будут требовать более тщательной проверки истории владения, заключает партнер FTL Advisers Мария Кукла.