Шесть крупнейших технологических компаний — Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet, Facebook и Netflix — потеряли во время обвала американского рынка на прошлой неделе $1,1 трлн. На фоне падения криптовалют, скандалов вокруг личных данных пользователей и слухов о плохих продажах iPhone инвесторы спешат объявить о переоцененности всего технологического сектора.
Тема сегодняшнего выпуска — конец прекрасной эпохи. Технологический сектор к 2019 году качественно изменился, а вложения в него более рискованны, чем когда бы то ни было.
Следует заметить, что технологические компании волатильны не меньше любых других. Во время предыдущей большой коррекции фондового рынка в феврале технологический сектор индекса S&P 500 единственный остался в зеленой зоне. Но уже в марте за две недели у рынка с капитализацией в $6 трлн сбрило полтриллиона. Из них $338 млрд пришлось на уже упомянутых техногигантов.
Им не просто не повезло. Известная фраза отца киберпанка Уильяма Гибсона гласит: «Будущее уже здесь. Просто оно неравномерно распределено». В силу ряда причин к 2019 году распределение будущего по планете становится равномерным.
Большое замедление
Согласно Internet Trends Report 2018, объем поставок смартфонов в 2017 году показал нулевой рост. Сами мобильные устройства дешевеют, а темпы роста аудитории Сети замедлились.
Что хуже — прирост идет за счет развивающихся рынков, где находится менее платежеспособная аудитория. Так аудиторный голубой океан для техногигантов превращается в красный. Хотя люди проводят в интернете 5,9 часа в день, у этого показателя тоже есть пределы роста.
Все это снижает возможности для экспансии и приводит к попыткам более интенсивно монетизировать существующую аудиторию.
Усилия по активизации хорошо видны, например, в случае готовящегося к монетизации WhatsApp. В то время как его ежемесячная аудитория за 2017 год выросла всего на 25% (с 1,2 до 1,5 млрд), ежедневная — в 2,5 раза за полтора года.
Наибольшая потребительская нагрузка, таким образом, ложится на существующих пользователей, которых техногиганты будут использовать все чаще. На этом пути неминуемы:
- большие расходы — как у Netflix, запланировавшей $8 млрд на финансирование 700 проектов;
- непопулярные меры — как у Apple с высокими ценами на смартфоны и решением не публиковать данные о продажах в штуках.
Киберколонизация
Большим подспорьем для техногигантов стали зарубежные рынки, где потребительская активность еще не так высока, как в Соединенных Штатах, — а следовательно, может быть увеличена. Google рвется на китайский рынок даже ценою сделки с совестью, Netflix подсаживает на сериалы 190 стран, спаливший свыше $10 млрд Uber стремится завладеть мировым рынком такси, Spotify идет на Ближний Восток и в Северную Африку.
Все это напоминает колонизацию мира сверхдержавами — только в киберпространстве. Но, так как мы живем в постколониальном мире, политики и национальные экономики сопротивляются подобным явлениям — Китай защищает свою идеологию и сегмент Сети, Европа — свои такси, Россия — поисковики.
Рационально мыслящий инвестор вряд ли поверит в долгосрочное мировое господство шестерки техногигантов. Да и целого мира становится мало, когда речь идет об аудиториях объемом в сотни миллионов пользователей.
Слишком новые технологии
Интернету в его более-менее современном понимании уже более 20 лет. Мобильный интернет со смартфонами и YouTube разменял второй десяток.
Взрывной рост в этом направлении прекратился, и большие надежды возлагаются на имеющие перспективы роста технологии вроде дополненной, смешанной и виртуальной реальности, носимых устройств, а также продуктов машинного обучения — голосовых интерфейсов, ИИ-помощников и так далее.
К сожалению, AR/MR/VR станут по-настоящему массовыми и полезными только через несколько лет; их нынешняя ценность в потенциале. У ИИ в современном изводе тоже есть пределы возможностей, просто программисты редко сообщают о них менеджерам. Технический советник гендиректора Microsoft Мэт Веллозо сформулировал это так:
ИИ, который так часто упоминается в презентациях, в ближайшие 10 лет вряд ли станет умнее кошки, разве что будет меньше разбрасываться.
Три стратегии
Технологический сектор не исчерпывается интернет-компаниями, и здесь есть три идеи, способные удержать компании от краха.
Ориентация на массовых корпоративных заказчиков. Этим путем идет Microsoft, которая выстроила свою стратегию вокруг создания облачной среды, максимально повышающей продуктивность заказчиков. Интересно, что из большой шестерки только котировки Microsoft находятся вблизи 52-недельного максимума.
Google и Facebook притворяются, будто их клиенты — пользователи приложений, а не рекламодатели. Microsoft честнее — она методично выстраивает экосистему вокруг сотрудников заказчика, приносящих ему деньги.
Ориентация на госзаказы и сложные решения. SpaceX, Palantir и многие другие, старающиеся не привлекать излишнего внимания, играют на этом поле. В мире, где Пекин спешно внедряет систему социальных рейтингов для 22 млн человек, нет недостатка в заказах, которые служат не конечному потребителю, а чиновникам или менеджменту крупных компаний.
Поворот от экрана. Технологическое чудо не обязано происходить на экране мобильника или ноутбука. Биотех, агротех, эдутех и многие другие «техи» по-прежнему интересуют инвесторов. Страдающее от гиподинамии человечество обрастает хроническими заболеваниями с ужасающей скоростью.
Переход на альтернативную энергетику требует огромных интеллектуальных усилий от инженеров — в области проектирования энергосистем, в гостиной «умного дома» и в зарядных станциях электромобилей.
2018-й — это год, когда Билл Гейтс вкладывает деньги не в оконную операционную систему, а в веганобургеры и инновационные туалеты без смыва.
Технологическая революция продолжается. Но массовые потребительские сервисы исчерпали возможности роста, которых ждут инвесторы, а подходить к их успехам с общей меркой те пока не научились. В сколько триллионов обойдется отрасли этот урок — до сих пор не ясно.
1 вещь, которую надо прекратить немедленно
Читать новости о криптовалютах. Стоимость биткоина упала ниже $4000, крупнейшая криптовалюта откатилась на уровень сентября 2017 года. Сам крипторынок сжался за месяц с $210 до $120 млрд. С января рынок потерял в стоимости $700 млрд — показатель, сравнимый с потерями техносектора S&P 500.
Причин у падения много, и все они так же спекулятивны, как и модные криптоактивы. Во-первых, это пристальное внимание регуляторов к криптовалютным биржам, во-вторых, вероятность запрета нерегулируемых ICO, в-третьих — кризис на технологическом рынке и общее недоверие крупных инвесторов.
Наиболее вероятная причина снижения цены — фундаментальное непонимание инвесторами принципов формирования цены криптовалют и боязнь, что в регулирующих органах понимают что-то лучше.
+1 к продуктивности
Тест «Почему вы прокрастинируете». Создан компанией Boss as a Service, позволяющей за небольшие деньги нанять себе начальника и почувствовать вину за незавершенные дела. В конце тест дает несколько по-настоящему полезных советов.
Read later
Как приучить свой мозг к математике. Профессор Барбара Окли, преподающая инженерное дело в Мичигане, рассказывает о важности зубрежки в математике и схожести этого процесса с изучением языка (Барбара учила русский).
Эссе «Приватизация Апокалипсиса» в четырех частях. Техноинвестор Роб Рейд предлагает мысленные эксперименты, посвященные оценке рисков, предотвращению непредотвратимого, столкновению с искусственным сверхинтеллектом и уничтожению человечества при помощи генной инженерии.
Александр Амзин