Мировое богатство растет намного быстрее ВВП — и это серьезный риск, считают в McKinsey

За последние 20 лет совокупная чистая стоимость всех активов в мире выросла в 20 раз, Китай обошел США по уровню совокупного богатства, а самым подорожавшим активом стала недвижимость, следует из отчета аналитиков McKinsey. Трехкратным ростом стоимости всемирный балансовый отчет прежде всего обязан низким ставкам центробанков, а не инвестициям в производительные активы, которые приводят экономику в реальное движение, предупреждают аналитики.

• По подсчетам McKinsey, мировой чистый капитал вырос со $156 трлн в 2000 году до $514 трлн в 2020-м. «Сейчас мы богаче, чем когда-либо», — сказал партнер McKinsey Global Institute Ян Мишке в интервью Bloomberg. Для отчета институт проанализировал балансы 10 крупнейших экономик, на которые приходится 60% мирового ВВП.
• Благодаря самым высоким темпам прироста (с $7 трлн в 2000 году до $120 трлн в 2020-м) Китай опередил США и вышел на первое место в мировом балансе. Богатство США увеличилось более чем вдвое — на $50 трлн, до $90 трлн. Третье место заняла Япония с $36 млрд (но прирост за 20 лет — всего $3 трлн). Германия и Франция добавили по $14 трлн каждая (итого у Германии — $22,8 трлн, у Франции — $20 млрд), а Великобритания — $7 трлн (до $13 трлн).
• И в Китае, и в США более двух третей всего богатства принадлежит 10% домохозяйств, причем их доля продолжает расти. По подсчетам McKinsey, 68% мирового баланса приходится на недвижимость (35% приходится на землю, 33% — на здания). На остальные активы (инфраструктуру, промышленность и оборудование, здания и оборудование, природные ресурсы) приходится всего пятая часть богатства — а ведь именно эти активы обеспечивают экономике будущий устойчивый рост, пишет McKinsey. Падала в последние 20 лет и доля чистых инвестиций в ВВП развитых стран.
• Причина этого дисбаланса — долгосрочный рост цен на недвижимость, спровоцированный снижением процентных ставок. Именно поэтому уровень богатства крупнейших экономик все больше отрывается от объема ВВП — например, в США богатство в 4,2 раза больше ВВП, а в Китае — в 8,3 раза. Еще более тревожно — то, что отношение стоимости активов к доходам к 2020 году выросло на 50% по сравнению с долгосрочными средними значениями, пишет McKinsey в отчете.
• «Быстрый рост баланса за счет роста цен выше уровня инфляции — сомнительное достижение, чреватое побочными эффектами», — сказал Bloomberg Ян Мишке. Рост цен на жилую недвижимость может сделать собственное жилье недостижимым для все большего количества людей и увеличивает риск финансового кризиса наподобие 2008 года в США и Китае. Самым негативным сценарием может стать обвал стоимости активов, который приведет их в соответствие с доходами — то есть примерно на треть, пишет McKinsey.

Что мне с этого?

России в исследовании McKinsey нет, но наша экономика — полноправный участник цикла, который оно описывает: цена на жилье, которое является главным и единственным активом людей со средними и низкими доходами, растет ускоренными темпами благодаря льготной ипотеке и (пока) вопреки росту ставки ЦБ.

ДЕНЬГИ

С чем крупнейшие мировые компании подошли к концу года

В США подходит к концу сезон отчетности. У аналитиков и управляющих было много опасений по поводу замедления темпов роста прибыли компаний, прежде всего из-за роста издержек, связанных с инфляцией. Но пока что самые мрачные прогнозы не оправдались. Мы проанализировали результаты крупнейших мировых компаний и целых секторов и рассказываем, какие выводы на будущее может сделать инвестор (этот материал был написан специально для тестового выпуска новой рассылки The Bell для инвесторов. Если вы хотите стать ее подписчиком после запуска, оставьте свой email здесь).

Суборбитальный долгострой

Июль 2021 года навсегда вошел в историю частного космоса: сразу две компании — Virgin Galactic Ричарда Брэнсона и Blue Origin Джеффа Безоса — организовали первые пилотируемые суборбитальные полеты с участием туристов. В роли последних выступили сами основатели компаний. Однако за прошедшие с тех пор три с половиной месяца революции на рынке космического туризма не случилось: Blue Origin совершила еще один запуск, а Virgin Galactic и вовсе увязла в споре с регулятором из-за технических претензий и отложила старт регулярных рейсов на конец 2022-го — начало 2023 года. Изучили проблемы пионеров рынка и поговорили с россиянами Олегом Яньковым и Тимуром Артемьевым, давно купившими билет на корабль Virgin и много лет ждущими своей очереди.

Цена метавселенной

Марк Цукерберг сделал большую ставку на превращение интернета в метавселенную. В перспективе этот футуристический проект должен полностью изменить бизнес Facebook и дать ему новые источники дохода. Но и уже сейчас он оказывает серьезное влияние на результаты: только в этом году Facebook, переименовавшаяся в Meta, потратит на метавселенную не меньше $10 млрд. Акции Facebook занимают 15-е место в индексе интереса розничного инвестора СПБ Биржи. Рассказываем, к каким последствиям преобразований в Facebook надо готовиться тем, кто вкладывается в ее бумаги.

«РУССКИЕ НОРМ!»

Математики в «Русских норм!»

Если вы в школе на уроках математики думали, что это вам никогда больше не пригодится, вы заблуждались. Математика в мире — повсюду, но, чтобы увидеть ее, нужно очень хорошо знать, куда смотреть. Математика пригодится и в семейной жизни, но обнаружить ее можно и в популяции ящериц. И, естественно, без математики — никуда во всех атрибутах новой экономики — начиная от навигаторов и заканчивая дронами.

Герои нового выпуска «Русских норм!» — ученые-математики. Какие направления есть в математике и какие задачи решает каждое из них, объясняет декан факультета математики НИУ ВШЭ Александра Скрипченко. Профессор кафедры математических основ управления МФТИ Александр Гасников рассказывает, как математика ежедневно помогает десяткам миллионов людей, экономя их время. А доктор физико-математических наук, гендиректор «Яндекса» в России, директор Школы анализа данных компании Елена Бунина — о том, какими качествами должен обладать ученый и есть ли в математике место гендерным стереотипам.

Смотрите новый выпуск — уже на канале!

ИНВЕСТИЦИИ

Куда инвестировать в будущем году: прогноз инвестбанков

Инвесторам в 2022-м стоит держаться подальше от американских акций и облигаций, пишет Bloomberg со ссылкой на годовой прогноз Morgan Stanley. Рынки столкнутся с проблемами «поздней стадии цикла», в том числе общей переоцененностью, ужесточением денежно-кредитной политики и высокой инфляцией. Вместо США инвесторам стоит искать доходность в Европе и Японии, где цены более привлекательны, а инфляционное давление ниже, пишут стратеги.

• Западные инвестбанки в своих прогнозах на будущий год обращают больше всего внимания на инфляцию, Goldman Sachs ожидает более низких доходностей от американских акций по мере завершения цикла восстановления экономики. Зато в список лучших сделок в 2022-м инвестбанк включил российские акции в долларах.
• В Morgan Stanley прогнозируют, что к концу следующего года индекс S&P 500 будет на уровне 4400 пунктов — на 6,4% ниже, чем сейчас. В инвестбанке считают, что пик инфляции придется на текущий квартал, а затем в течение 12 месяцев она будет снижаться в годовом выражении.
• Но не у всех такое мнение: аналитики Jefferies считают, что нехватка работников станет главным драйвером роста инфляции во второй половине 2022-го, отмечает Bloomberg. По расчетам аналитиков, временные проблемы с перебоями в цепочках поставок ответственны за 1,5 процентных пункта (п. п.) в росте инфляции, и даже если они решатся, то рост цен все равно будет высоким: на рынок труда, переживающий самые серьезные с 1950-х годов проблемы, приходится 1 п. п. роста инфляции.

Что еще почитать:

• Наш текст о том, какие активы дают инвесторам спасение от инфляции

ПАРТНЕРЫ THE BELL

Бренды со смыслом: Unilever

Как за 10 лет трансформировались подходы к вопросам устойчивого развития, что не так с пластиковой упаковкой, можно ли не тестировать косметику на животных и зачем топ-менеджеру глобальной корпорации быть феей Динь-Динь? Читайте в интервью Регины Кузьминой, президента Unilever в России, Белоруссии и на Украине. Она будет спикером четвертого форума EFFIE «Бренды со смыслом», который состоится уже завтра, 16 ноября, и уже в четвертый раз соберет лидеров устойчивой трансформации.

ПРАКТИКА

Как не сойти с ума от уведомлений

Сколько тысяч показывает красный индикатор непрочитанных писем в углу иконки вашего почтового приложения? Сколько сотен — в WhatsApp и Telegram? Все мы уже давно погребены под лавиной уведомлений смартфона, и отключение самих уведомлений и звука не спасает — люди только начинают чаще проверять почту и мессенджеры, чтобы не пропустить что-то важное. Все это очень мешает работать: личные сообщения мешаются с рабочими, и в среднем человек переключается между приложениями 566 раз в день (как мы еще не сошли с ума?). WSJ анализирует жизнь в осаде уведомлений и дает советы о том, как их правильно организовать.

За все плохое, против всего хорошего

Если вы думаете, что на Западе расцветают только социально одобряемые практики (например, ESG-инвестиции), то это ошибка. Мы уже писали о создателях ETF, который в противовес мейстримным фондам собирается инвестировать в алкоголь и букмекерский бизнес. Теперь Bloomberg рассказывает, как предприимчивый выходец из JP Morgan Chase Дэн Грант зарабатывает на сторонниках Трампа, у которых начинается нервный тик от упоминаний о #metoo или новой этике. ETF, которые запустил Грант, инвестирует только в компании, которые он признает anti-woke (woke, «очнувшийся», — человек, который осознал серьезность той или иной социальной или расовой проблемы и активно с ней борется). Фонды Гранта поддерживают компании, которые борются за право носить оружие, запрет на аборты и против «левацкой цензуры» интернет-компаний.